Marbaş Menkul: Türkiye için kısa global için uzun ama önemli bir hafta

Marbaş Menkul Değerler, iç tarafta hanehalkının tüketim harcamaları 2024 yılı verisi ile güne başlanacağını bildirdi. Analizde şu ifadeler yer aldı:

"Türkiye için kısa global için uzun ama önemli bir hafta Yaz sıcağıyla insanları kavuran Haziran ayı ekonomik veri takvimiyle küresel piyasaları da kavurmaya hazırlanıyor. Türkiye için Kurban Bayramı nedeniyle 3,5 günlük bir hafta olsa da önemli verilerin geçtiği bir haftaya başlıyoruz. Küresel piyasalarda da birçok noktayı şekillendirileceği verilerin ilk adımları bu hafta geliyor olacak.

Pazartesi- 2 Haziran 2025 İmalat PMI ile donatılmış küresel konuşmalar çerçevesinde odağımız İstanbul günü

İç tarafta hanehalkının tüketim harcamaları 2024 yılı verisi ile güne başlayacağız. Enflasyonun neden belirli noktalarda yapışık kaldığı ve belirli noktalarda nasıl ivme kaybettiğini gözlemliyor olacağız. Yine aynı saatte İSO İmalat PMI verisini alıyor olacağız. SAMEKS tarafından gelen veriler Hizmet tarafı ayakta kalırken Sanayi tarafında ivme kaybının sürmeye devam ettiğine işaret etmesi nedeniyle 50 altında seyrin bir süre daha sürmesini bekleyebiliriz. Yumuşak iniş koşulları oluşmadıkça dalgalanmanın süreceğini tahmin etmekle birlikte tam iyileşmenin en erken 2025 3.çeyrekte olabileceğini hesaplamaktayız. 11’de Genel Yönetim Bütçe Dengesi, 14’te Nisan ayı Bankacılık İstatistikleri takip edilecek. Bankacılık üzerinde alınan son aksiyonların kısmen etkilendiği ilk veriyi alıyor olacağız. Esas ayrışmanın Mayıs ayı verisi çerçevesinde olmasını değerlendirmekteyiz. İçeriklerine detaylı şekilde bakıyor ve sizlerle paylaşıyor olacağız. 17’de Havalimanı 2024 yılı istatistikleri gelecek. Önümüz için kısmen de olsa bir şekil yaratabilir.

Küresel tarafta Çin ve Yeni Zelanda piyasaları kapalı olacak. Japonya sermaye harcamaları verisi ile başlıyoruz. Ekonomik aktivite için kısmen bu tarafın canlandırıldığını biliyoruz. %3 bandında artış yıllık seviyede görülebilir. Akabinde 3:30’da Japonya İmalat PMI gelecek. Sınırlı toparlanmasını bekliyoruz. İsviçre 1.çeyrek büyüme verisi takip edilecek. Deflasyona rağmen büyüme ivmesinin bölgeye paralel şekilde sınırlı miktarda toparlanacağını tahmine diyoruz. Türkiye İmalat PMI verisinin ardından S&P Global sırasıyla İspanya, İsviçre, İtalya, Fransa, Almanya ve Euro Bölgesi İmalat PMI verilerini piyasayla paylaşacak. Euro Bölgesinin özellikle genel koşullar nedeniyle sınırlı ivme kaybetmesini beklesek bile genele yayılan sınırlı toparlanmalar gözlemleyebiliriz. ABD’nin İmalat PMI verilerini 16:45 ve 17’de bekliyor olacağız. Özellikle ana İmalat PMI nezdinde güçlenmenin kuvvetli olmasını tahmin ediyoruz. 19:30’da ECB Başkanı Lagarde ve 20’de FED Başkanı Powell’dan açıklamaları önemsiyoruz.

Önemli gelişme olarak İstanbul’da heyetler bazında Ukrayna-Rusya zirvesinin İstanbul’da gerçekleştirilmesini bekliyoruz. Geçtiğimiz “olmayan” görüşme gibi bir durum söz konusu olursa riskli varlıklar için baskı miktarı biraz daha artabilir. Bu sefer Rusya kanalından biraz daha verimli açıklamalar gördük. Odağımızı buraya da ayırıyor olacağız.

Salı – 3 Haziran 2025 TÜFE çerçevesinde toplantıya odağımızı hazırlayacağımız gün

İç tarafta otomotiv sektörü için önem arz eden ve projeksiyon oluşturan ODMD Mayıs Ayı İstatistiklerini alacağız. Bir nevi otomotiv sektörü için 2.çeyrek finansallarının büyük bir kısmını oluşturmuş olacağız. Sektör düşük baz etkisinden olumlu yararlanıyor. Etkilerini finansallarda görmek isteriz ama şirket bazlı mutlak ayrışmalar olacaktır. Günün esas verisi TÜFE ve ÜFE olacak. İTO TÜFE biraz kafaları karıştırsa da TÜİK’in yapısı gereği %2 bandında bir TÜFE artık kaçınılmaz görünüyor. Ancak riskleri gözetmemek lazım. %2 altında TCMB’nin eli rahatlayacakken %2 üzeri TÜFE oluşumu TCMB’nin elini Haziran ayı toplantısında zorlaştırabilir. Marbaş Menkul Değerler olarak %1,96 aylık %36 yıllık TÜFE beklentimiz mevcuttur.

Küresel tarafta Avustralya’dan gelecek Cari Hesap ve geçtiğimiz hafta yapılan PPK’nın toplantı tutanaklarını takip edeceğiz. Tarife etkileri sınırlıymış gibi görünse de RBA olsun aynı bölgenin diğer etkin ülkesi Yeni Zelanda’nın merkez bankası RBNZ özelinden gelen mesajlar ekonomik aktiviteye önemli bir etki yarattığı oldu. 4:45’te Çin CaixIn İmalat PMI verisi takip edilecek. 50 eşiğinin hafif üzerinde kalış yapısının devam etmesini bekliyoruz. 12’de Euro Bölgesi Öncü TÜFE ve İşsizlik Oranı verileri gelecek. TÜFE’nin %2 bandına iyice yakınsama olasılığı ECB’nin toplantıda elini güçlendirecektir. İşsizlik Oranı özelinde sürpriz beklentimiz bulunmuyor. 17’de ABD için işgücü verilerinde önemli bir yer edinen JOLTS verisi takip edilecek. Dengeli bir veri beklentimiz var. Metnin içeriklerine bakıyor olacağız.

Önemli gelişme olarak OECD Bakanlar Konseyi toplantıları başlıyor olacak. Orada ikili görüşmeler ve güncel gelişmelere dair gelecek açıklamaların satır aralarına bakıyor olacağız. Ortak metniyle toplantılar Çarşamba günü sona erecek.

Çarşamba – 4 Haziran 2025 Hizmet ve Bileşik PMI’lar sonrası ADP Tarım Dışı İstihdam ile piyasaya etki ve sonrasında bizim MA-TÜFE ve Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu ile günü sonlandırma

İç tarafta sabah seansında verimiz yok. Öğleden sonra seansında 14:30’da Nisan ayı Faiz İstatistiklerini takip ediyor olacağız. Aynı vakitte TL’nin reel değerlenmesinin dezenflasyon süreci için önemli olduğunu bilmekle beraber son dönemde kurun kısmi hareketliliği ile TL reel değerlenmesinin ivme kaybetmeye bir miktar daha devam edeceğini tahmin etmekteyiz. 16’da Mevsimsellikten Arındırılmış TÜFE verisi gelecek. İçerik bakımından ana eğilimini önemsiyoruz. Paylaşıyor olacağız. Seans sonuna doğru 18’de Aylık Fiyat Gelişmeleri Raporu takip edilecek.

Küresel tarafta gün boyunca Hizmet ve Bileşik PMI verilerini takip edeceğiz. Japonya, Rusya, İspanya, İtalya, Almanya ve Euro Bölgesinde bu grubun ivme kaybetmesini bekliyoruz. Fransa ve İngiltere’de ise sınırlı toparlanma izlenebilir. Bu durum doğal olarak bölgesel enflasyonlar nezdinde belirsizliği artırmaya bir süre daha devam edebilir. Günün en önemli verisi olacak olan ADP Tarım Dışı İstihdam verisi gelecek. Geçtiğimiz ay 62 bin gelen verinin bu ay 110 bin gelmesini bekliyoruz. Önceki ay verisi revizyona uğrayabilir. Detaylarını paylaşıyor olacağız. 16:45’te ABD’nin Hizmet ve Bileşik PMI verilerinin ardından 17’de ISM Hizmet PMI verisi de gelecek. Toparlanma gücünün bu kısımda da kuvvetli olmasını beklemekle beraber 3 farklı güçlü gelecek PMI verileri enflasyon tarafında ABD nezdinde yukarı yönlü harekete sebebiyet verebilir. 16:45’te Kanada Faiz Oranı kararı takip edilecek. 25 baz puan indirimle %2,5’a çekmesini beklemekteyiz. 19’da Rusya’dan GSYİH, Perakende Satışlar ve İşsizlik Oranı takip edilecek. Faiz Oranı Kararı öncesi önemli veriler olacak. 21’de ABD’den Bej Kitap verisinde satır aralarından gelecek mesajlar izlenecek.

Perşembe – 5 Haziran 2025 İç tarafta yarım gün globalde hareketli bir gün

İç tarafta yarım gün açık olacağız. Önemli bir veri yok ancak 30 Mayıs haftalık istatistiklerini takip ediyor olacağımız bir günü tamamlayacağız.

Küresel tarafta Avustralya’dan ticaret dengesi ile başlıyoruz. Fazla varlığının tarifeden gelen atalet varlığı ile bir süre daha sürmesini bekliyoruz. 4:45’te Çin CaixIn Hizmet PMI takip edilecek. Bir miktar daha gücün artmasını tahmin ediyoruz. 8:45’te İsviçre İşsizlik Oranı gelecek. Sürpriz beklememekteyiz. 9’da Almanya Fabrika Siparişleri verisi takip edilecek. Tarife etkisiyle tekrardan dalgalanma moduna girmesini bekliyoruz. 12’de Euro Bölgesi ÜFE gelecek. ÜFE’de baskılanma sürmeye bir süre daha devam edebilir. Günün esas gündemi 15:15’te ECB Faiz Oranı Kararı takip edilecek. Faizlerin güncel koşullar çerçevesinde 25’er baz puan indirim beklemekteyiz. 15:45’te ECB Başkanı Lagarde’dan gelecek açıklamaları önemsiyoruz. 15:30’da ABD İşsizlik Başvuruları ve aynı vakitte Ticaret Dengesi verisi takip edilecek. İşsizlik Başvurularında dengeli dalgalanma sürmeye devam edecek. Ticaret Dengesinde açığın tarife etkisiyle gözle görülebilir şekilde azalacağını tahmin ediyoruz.

Önemli gelişme olarak AB Ulaştırma, Telekomünikasyon ve Enerji Konseyi toplanacak. Burada 2025 ve sonrası projeler ve bütçe süreçleri değerlendirilecek. Türkiye’nin alacağı pay ve detayları yakından takip ediyor olacağız.

Cuma – 6 Haziran 2025 İç tarafta tatil globalde Perşembe’ye nazaran daha hareketli bir gün

İç tarafta Kurban Bayramı nedeniyle piyasalar kapalı olacak.

Küresel tarafta Perşembe’ye nazaran daha hareketli bir günle haftayı kapatacağız. Güne Japonya’dan TÜFE için de bir gösterge olan Hanehalkı Harcamaları verisini takip edeceğiz. Dengeli bir istatistik olmasını bekliyoruz. 7:30’da Hindistan Faiz Oranı kararı takip edilecek. Faizin 25 baz puan indirilerek %5,75’e çekilmesini bekliyoruz. 9’da İngiltere Halifax datası gelecek. Dengeli bir sonuç vermesini bekliyoruz. Aynı vakitte Almanya Sanayi Üretimi ve Ticaret Dengesi verisi izlenecek. Sanayi Üretiminin daralmasını bekliyoruz. Ticaret Dengesinin ise tarife kaynaklı dengeli kalacağını tahmin ediyoruz. 11:30’da ECB Başkanı Lagarde’ın açıklamaları takip edilecek. 12’de önemli bir veri olan küresel piyasaların da etkilenmesi beklediğimiz Euro Bölgesi GSYİH datası takip edilecek. Euro Bölgesinin 2025 1.çeyrekte aylık %0,3 yıllık %1,2 büyüyeceğini tahmin ediyoruz. Rusya faiz oranı kararı 13:30’da takip edilecek. Faizin stabil kalmasını beklemekle beraber Nabuillina’dan gelecek açıklamaları önemsiyoruz. Günün belki de en önemli verisi ABD Tarım Dışı İstihdam verisi 15:30’da takip edilecek. Geçtiğimiz ay 177 bin gelen verinin bu ay 130 bin gelmesini tahmin ediyoruz. Aynı anda ABD İşsizlik Oranı verisi takip edilecek. %4,2’de sabit kalacağını tahmin ediyoruz.

Haftasonu – 7 ve 8 Haziran 2025

Küresel tarafta Cumartesi günü 10:30’da ECB Başkanı Lagarde’ın açıklamaları takip ediliyor olacak. İç tarafta Kurban Bayramının 2 ve 3.gün tatilleri nedeniyle sakin seyir bekleniyor."